新年度入りの相場
今週より名実とも新年度相場入りする。証券会社は３月期決算が多く、ディーラーのポジションは期を跨ぐことができないので月末に必ずポジションを落とさなければならない。
だから４月の初日は全く新しい気持ちで相場に向き合う。ヤル気だけは一番出る週かもしれない。ヤル気だけで稼げるほど簡単な世界ではないが。
さて、海外投資家の売りが止まらない。１月の最終週から６週連続で約１兆円売り越したようである。トランプ氏の円安阻止とも取れる口先介入で１ドル１２０円を超える円安はないと判断した海外投資家が日本株を売っているようである。
為替も１月に１１８円台だったのが先週には１１０円台と円高が進行し、それに合わせて海外投資家の売りも増加してきている。
ゴールドマンサックスによると２０１７年度の日本企業の予想増益率は１２．５％である。これで試算した日経平均の１株利益は１３５０円であるが為替の前提は１０８円でありこれ以上の円高が進むと企業業績の見通しが大きく変わってくる。
現在の日経平均ＰＥＲは１５．６倍程度、平均で約１５倍でありこれに予想ＥＰＳを掛けると２万２５０円である。２万円台は十分適正価格であるが海外投資家は買ってこない。
買ってこない一つの理由に東芝に代表されるように企業統治の甘さが指摘される。東京リサーチによると１６年に不適正会計を開示した上場企業は５７社と過去最高になっているようである。
Ｍ＆Ａが増加するなかグループ全体に目が行き届かなくなり会計処理が不適正になってしまうケースが多いらしい。企業が発表する数字が投資家から信用されなくなっているのだ。
まずは投資家から信頼されるコーポレートガバナンスの徹底が必要であろう。相場は２５週移動平均線（１万９３４０円処）を上値抵抗ラインとし下値は１万８８００円と見る。仕掛け的な売りには注意が必要である。
（ハチロク）
