１９５０年以降は一番底の１～３か月後にさらに深い２番底
先週の日経平均は約３５０円高（１．８％）と２週間ぶりに上昇した。
各国で経済活動が徐々に再開したことを好感して２１日には２万０７３４円９１銭まで上昇したが週末には米中対立懸念から売られる場面もあった。某調査会社によると１９５０年以降の米国の弱気相場は１６回あったが１９８２年の１回を除く１５回で株価は一番底の１～３か月後にさらに深い２番底を付けに行ってるようだ。
２番底の気配なくジリジリ上昇
今回のケースに当てはめると６月～７月に２番底探しの展開となるかもしれないが今の相場はその気配がなく逆にジリジリ上昇している。バンク・オブ・アメリカの調査では機関投資家の現金比率は４月に５．９％、５月に５．７％と２００１年の同時多発テロ以降では最も高い水準のようである。
以前の暴落局面では売りたくても値が付かない状態で現金化するにも時間がかかっていたが最近のトレードは自動売買のＨＦＴ（超高頻度取引）が主流のため値付きが良く現金化し易くなっていた影響もあろう。
つまり、多くの投資家は２番底に備え資金ポジションを高めたため、今は急ぎ売りたい主体がいなくなっているということだ。
大胆な財政出動で下げを仕掛ける状況を作りにくい
一方で、株価は下がるどころかじり高になっているため下がると見た投資家のヘッジの売りを買戻しさせられている状況だと思われる。
従来だと株価が戻りを試す過程で追加の支援材料を求める「催促相場」になるはずだが各国とも催促される前に大胆な財政出動を行うので下げを仕掛ける状況を作りにくくしている。
「コロナバブル」か「２番底探り」か？
経済活動が本格化してくると新型コロナの傷がはっきりしてくるだろう。その時、想定よりも傷が浅ければ株式市場は「コロナバブル」になるかもしれないが傷が深ければやはり２番底探りの展開となろう。
予想もしてなかった「ウイルス」という材料で相場は暴落し、多数が予想もしてない短期での戻りを継続している相場の「第２波」はまた予想もしてないことで起こるのかもしれない。
今週の相場は？
今週の相場は確りとした展開を予想する。想定レンジは２５日移動平均線の１万９９００円から２万０９００円を想定。チャート的には２万０１９７円５９銭から窓を開けており急落で出来る「アイランドリバーサル」には注意が必要。転換線（２万０２８４円処）を引け値で割ってくると調整局面入りする可能性もあろう。
（ハチロク）
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