連結ベースでの予想株価収益率(ＰＥＲ)は１２．６４倍
２月からの株式市場の急落相場はようやく正常化に向かって行きそうだ。
日経平均をひとつの銘柄と見立てて３月６日終値で試算した連結ベースでの予想株価収益率(ＰＥＲ)は１２．６４倍だ。日本経済新聞社の業績予想をもとにした日経平均の予想一株当たり利益は１６９４．４４円と前日比で１１．０７円増加し、過去データとして遡及できる１９９５年７月以降で過去最高を更新している。
日経平均は２万７０００円に達しても不思議ではない
ＰＥＲ１４倍で２万３７２２円、１５倍で２万５４１６円だ。米ダウ平均のＰＥＲは１６．３倍。日経平均に当てはめると２万７６１９円になる。如何に日本株が割安か分かるだろう。今後、日経平均は過去３カ月間の平均ＰＥＲ（１５倍）に収斂していくことになるだろう。ちなみにアベノミクスが始まってから過去５年間のＰＥＲは１５．９倍だ。日経平均は２万７０００円に達しても不思議ではない。
３．５～４．０％程度の長期金利が居心地の良い水準
米ＶＩＸ（恐怖指数）が２月６日に５０．８０まで急騰したが、３月２６日時点で１８．３６まで下がった。一方、日経平均ＶＩは２月９日に３８．３１まで急上昇。３月７日時点で２７．３９と米国と比較すると高止まりしている。２０を割れると日経平均は急上昇し、安定化することになる。また、米１０年国債利回りが３％になると、株価の割高感が意識されると言われる。米国経済の潜在成長率が２．５％、長期的なインフレ率が2％と考えれば、名目の持続的な経済成長率が４．５％となる。長期金利がこの水準の場合、ＰＥＲが高くなりやすい。現在、潜在成長率が１％台後半に低下しているならば、株式市場にとって３．５～４．０％程度の長期金利が居心地の良い水準と言える。
景気・業績が悪化しない限り下落するリスクは低い
景気・業績が悪化しない限り、長期金利が3％前後であれば、米国株が割高感から大きく下落するリスクは低いだろう。過去、長期金利が上昇した局面のうち、２００７年にはサブプライムローン問題などから投資家がリスク回避的になり、世界的にハイイールド債と共に株価が売られた。一方、１９９４～９５年や２００４～０６年にはＦＲＢが利上げを行っても、ハイイールド債の相対パフォーマンスは悪化せず、一部の投資資金は高いリターンを求めて株式市場に向かった。現在、金利上昇に伴う「マネーの逆流」は殆ど起きていないと考える。米国の長期金利が３％を明確に超えない水準で落ち着けば、米国株は安定化すると判断する。
潮流銘柄は？
潮流銘柄はフィックススターズ（３６８７）、日本電子（６９５１）、ヤマトインター（８１２７）。
２月26日「潮流」３銘柄の解説｜岡山 憲史【株式投資テレビ】も併せてご視聴ください。
岡山 憲史(株式会社マーケットバンク 代表取締役)プロフィール
1999年2月 日本初の資産運用コンテスト「第一回S1グランプリ」にて約1万人の参加者の中から優勝。
このコンテストはスカイパーフェクＴＶの資産運用情報番組「インベステーション」が主催、
ゴールドマン・サックス投信・クレディスイス投信・野村アセットマネジメント投信などの協賛を得て行われたもので、
プロの運用担当者などを含む1万人以上の参加者を集めて実施。
コンテストの開催時期（98年11月16日～99年2月15日）は日本株式市場がバブル後最安値を付けに行く最悪の環境にもかかわらず、
1億円の資金を1億3112万円（運用期間年利回り124％）に殖やすという脅威の成績をあげ文句なしの優勝を果たす。
第二回大会においても、2ヶ月間で1億円の資金を2億1600万円に増加させ、6位入賞。
1999年12月8日にマーケットバンク設立。17年以上にわたって株式投資で安定した高パフォーマンスを継続して出すことのできる
画期的な運用手法とサービスを提供している。
2002年1月にNHK番組「経済最前線」にて独自の投資支援システムが紹介される。
2005年12月ＴＢＳ番組「筑紫哲也のＮＥＷＳ２３」にて勝ち組企業として紹介される。
直近では2017年1月に始まった夕刊フジ主催の「株-1グランプリ」において優勝。
1ヶ月間で3銘柄の合計パフォーマンスを競います。最終のパフォーマンスは155％と断トツの結果。
週刊現代、週刊ポスト、夕刊フジ、ネットマネー、月刊カレントなど幅広く執筆活動を行っている。
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