米国市場は明らかなバブル相場
米国市場は明らかなバブル相場でしょう。８日はそのバブルの象徴であるテスラ株が８．１２ドル高（＋１．２７％）の６４９．８８ドルで取引を終えていましたが、テスラは最大５０億ドル（約５２００億円）相当の普通株を売り出す計画を発表しています。通常のマーケットならば増資＝株安です。株数が増加すれば一株利益が減少する訳で、成長が更に加速せねば理屈には合いません。
テスラ販売台数は年間５０万台程度
テスラの電気自動車は確かに売れています。ただ、販売台数実績は昨年２０１９年で３６万７５００台に過ぎません。今年の７～９月期の販売実績も１３万９３００台なので、年間５０万台を超えるくらいではないでしょうか。トヨタ自動車は年間約９００万台販売しているので、その比ではありません。そして５０万台くらいの販売では黒字化は難しいのです。
それでも５期連続黒字確保
しかし、テスラは５期連続で黒字を確保しています。それはテスラが他の自動車メーカーへの温暖化ガス排出枠（クレジット）の売却収入を計上しているからです。直近７～９月期のクレジットは４億２８００万ドルにのぼっており、その結果１億４００万ドルの最終黒字を確保しました。温暖化ガス排出枠収入が非常に大きなことが分かります。
Ｓ＆Ｐ５００指数に採用
自動車販売だけでは黒字化できない現状なのになぜ株価は上昇するのでしょうか。それは黒字化が定着したことでＳ＆Ｐ５００指数に採用されることが決まったからでしょう。指数組み入れは今月２１日であり、当日に一括で採用されます。当初はテスラの時価総額が大きく、Ｓ＆Ｐ５００採用銘柄の上位７番目になるために、指数への影響が大きすぎるとして２回に分けて組み入れることが議論されておりましたが、結局一発組み入れとなりました。
組み入れ完了で利食いの可能性
そうなると指数連動型ファンドはテスラを組み入れる一方で、多数の銘柄をリバランス売却せねばならなくなります。そして組み入れが完了した段階で、指数連動型ファンドの買いを当てに先回り買いしていた投資家が一斉に利食い売りに向かう可能性が高まるものと思われます。このようなイベント通過で転換点を迎えるケースは多く、最近では２０１７年に先物取引を開始した途端に天井打ちから急落に見舞われたビットコインが思い出されます。
米国市場バブル転機迎えるかも
また、米国市場は３カ月ごとに第４金曜日がクアドルプル・ウィッチング、日本で言うところのメジャーＳＱがあり、今月２５日がそれに相当します。積もりに積もった買いポジションが一斉に解消される可能性もあるため、今の米国市場バブルは今月第４週で転機を迎えるかもしれません。来週末まではリスクオンでも、その後は急激にリスクオフとなる可能性がありますので注意が必要でしょう。
日々勇太朗
相場見通し
提供：株式市場新聞社 marketpress.jp
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