単なる押し目か二番底か底割れへ向かうのか
本日の東京株式市場は３日続落で、日経平均は一時６８８円安の３万６３５９円まで下落しました。ここでの関心事は、足元の下落が単なる押し目なのか、二番底形成へ向かっているのか、高値から三段下げとなる底割れへと向かうのか、という３点でしょう。
７月１１日の４万２４２６円からは３万７６１１円安値、３万９１８８円戻り高値、３万１１５６円安値、３万９０８０円高値、そして本日の３万６３５９円安値と推移してきました。
単なる押し目なら今朝の３万６３５９円で底打ち
この下げが単なる押し目であれば、３万１１５６円安値から３万９０８０円高値までの７９２４円幅の上昇に対し、フィボナッチ数列の３８．２％押しとなる３万６０５０円程度の下落で済むという見方ができ、今朝の３万６３５９円で底打ちしたとも考えられます。
二番底形成へ向かっている確率高い
もし押し目ではなく、二番底形成へ向かっている場合は、７９２４円幅の上昇に対し、５０％押しとなる３万５１００円ないし、６１．８％押しの３万４２００円程度まで調整が進むと考えねばなりません。７月高値から二段下げへと向かう中間反騰高値となった３万９１８８円を抜けられずに急落したことで、二番底形成へ向かっているという確率が高いのではないかと思います。
三段下げによる底割れが生じるケースでは…
一方、４万２４２６円から三段下げによる底割れが生じるケースでは、４万２４２６円～３万７６１１円 下降第１波 （４８１５円幅：１１．３％）
３万７６１１円～３万９１８８円 下降第２波 （１５７７円幅：４．１９％）
３万９１８８円～３万１１５６円 下降第３波 （８０３２円幅：２０．４％）
３万１１５６円～３万９０８０円 下降第４波 （７９２４円幅：２５．４％）最高値から２６．５％
３万９０８０円～３万６３５９円 第五波進行中
ＰＥＲ１０．５倍に低下し可能性は非常に低い
下降第１波が４８１５円幅に対し、その安値から下降第３波安値までが６４５５円幅でした。通常は３波が一番大きな値幅を伴うことから、第５波のボトムへの値幅はそれより小さくなり、第一波の値幅４８１５円と同等なら２万６３４０円、第１波幅と第３波幅の中間幅なら５６３５円幅となり、２万５５２０円が計算できることになりますが、現在の日経平均の一株利益は２４２０円ですので、ＰＥＲが１０．５倍に低下してしまうことを考えれば、可能性は非常に低いと言えるでしょう。今後、急激な景気後退が起こり、企業収益が大幅下方修正されない限り、大丈夫と思われます。
ＮＹ市場では長期金利低下し逆イールド解消
ところで、４日のＮＹ市場では７月のＪＯＬＴＳ求人件数が予想以上に減少したことから、大幅利下げの思惑が強まり長期金利が低下しました。そして、２０２２年７月に２年債利回りが１０年債利回りを上回る逆イールドとなりましたが、昨日、逆イールドが解消されました。逆イールドはリセッション（景気後退）が始まる直前に解消される傾向があります。景気後退が迫っている時は、中央銀行が利下げを開始し短期債利回りを低下させるからだと考えられます。
週末の８月雇用統計は非常に重要
現在の米債券先物市場では、年内に１．０％の政策金利下げが予想されていますが、年内残された連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）は３回です。マーケットでは通常の０．２５％に加え、０．５％利下げを織り込んでいることになります。急激な利下げが行われるケースでは、深刻なリセッションが伴うものであり、その場合、利下げ期待で買われた株価は逆に売られるものであり、今週末の８月雇用統計は非常に重要だということになります。
日々勇太朗
提供：株式市場新聞社 marketpress.jp
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