昨年８月の急落から３０週目の注目週
今週の東京株式市場は注目週となります。昨年７月１１日に日経平均は４万２４２６円高値をつけたところから、７月３１日の日銀利上げを切っ掛けに日経平均は急落し、８月５日には３万１１５６円まで下落しました。この８月第１週から今週で３０週目を迎えています。
サイクルボトムから底打ちシグナル出る可能性
日経平均には概ね１８週から３０週程度でサイクルボトムをつける習性があります。そのため、今週はどこかで底打ちシグナルが出てくる可能性があるため注目週と言えそうです。今週は週末金曜日が先物・オプションの清算日（ＳＱ）です。このＳＱを通過すると需給がフラットとなるため、流れが変わる可能性があるということ。
テクニカルチャート非常に悪く日米共調整局面
足元のテクニカルチャートは非常に悪いです。日経平均は本日、反発しましたが、未だに５日線を割り込んでいます。週足では１３週線と２６週線がデッドクロスしており、明らかにダウントレンドです。また、ＮＹ市場に目を転じても、主要３指数が全て５週、１３週、２６週線を下回っています。特にナスダック総合指数は２月１８日高値からは１１％超下落しており、日米共に調整局面入りしていることは明らかです。
日米以外、世界の株式市場は上昇
しかし、世界同時株安とはなっていません。本日は２％近い下げとなっていますが、今年１月１３日の１万８６７１ポイントをボトムに先週末７日に２万４６６９ポイントまで３２％もの上昇となったのが香港ハンセン指数です。また、ドイツのＤＡＸ指数は昨年１２月２０日の１万９６４９ポイントから、先週６日の２万３４７５ポイントまで１９．５％上昇してきました。イギリスのＦＴＳＥは昨年末から９．７％、フランスのＣＡＣ４０は１４．７％、イタリアのＦＴＳＥ ＭＩＢは１６．２％上昇といった具合です。
ＮＹ市場から他市場へ資金が移る
これはどういったことかと考えるに、今まで世界一強市場だったＮＹ市場への資金流入が止まり、ＮＹ市場から他市場へと資金が移りつつあることを意味しているものと考えます。欧州と中国は景気が悪いというのが共通項です。欧州中央銀行は先週６日、０・２５％の利下げを発表し、昨年９月から５会合連続利下げを行いました。中国も足元は長期金利が上げだしてはいますが、この数年、利下げと準備預金率を繰り返し引き下げてきました。
欧州株は先行き景気回復の可能性高まり魅力的
先行きの景気見通しに対し、インフレが勝り、ＮＹ市場は利下げが足踏みしていますが、世界の株式市場をけん引してきたマグニフィセント７銘柄の業績の伸びが鈍化しだし警戒警報が鳴りだした中、先んじて連続利下げを行っている欧州の株式市場が、先行きの景気回復の可能性が高まり魅力的だということでしょう。
円高も企業業績堅調で賃金と物価の好循環
さて、日本は利上げを進めている国です。そのため、為替は円高になりやすい訳ですが、足元の企業業績は堅調で、また、春闘でも賃上げ要求が１９９３年以来３２年ぶりの高水準となる模様で、賃金と物価の好循環が強まっていく可能性が高まってきました。
先んじて調整を続け株価収益率は１５倍に低下
何よりも、先進国の中で、東京株式市場は先んじて調整を続けてきました。足元の日経平均３万７０００円は、昨年７月高値から１３％程度押しとなっています。その間、日経平均の一株利益は１００円ほど増加し、株価収益率は１７倍台から１５倍に低下しています。割安感台頭と日柄３０週調整で、そろそろ出直っても良いタイミングです。
レーザーテック高値の１／３、ＯＬＣは半値
このところ個別で見ていた銘柄はレーザーテック<6920>とオリエンタルランド<4661>です。レーザーテックは昨年５月２３日高値の４万５５００円から下げ続け、３月３日には１万２７４５円まで下落しました。１０カ月間で１／３になってしまいました。オリエンタルランドは昨年１月の５７６５円から下げ続け、３月３日に３０１５円まで下落しました。１年２カ月で約半値になってしまいました。
レーザーテックは半導体関連銘柄で、天井打ちまで数カ月、東証の売買代金トップをひた走りました。オリエンタルランドはインバウンド関連の本命銘柄で、新型コロナの急落安値となった２０年８月の２４７３円から倍以上になりました。
投げ売りの最中に悪材料を織り込み下げが止まる
株価というものは非常に面白いもので、投資家が不安に駆られて投げ売っている最中に悪材料を織り込んで下げが止まる銘柄が出てきます。また、逆行高する銘柄も出てきます。
２銘柄は指数に先んじて底打ちした可能性
トランプ政権発足後、関税発言連発で、日経平均は４万円～３万８０００円のボックスを下放れました。テクニカルに精通している人ならば、戻り売り、ヘッジ売りスタンスです。しかし、日経平均が今朝、今回の調整安値を付けたにも関わらず、上記２銘柄は３月３日安値から上昇開始しており、指数に先んじて底打ちした可能性が出てきました。
三菱商事も調整完了サイン点灯
同様に昨年５月高値の３７７５円から３７．７％もの調整を続けてきた三菱商事<8035>も２月２０日に２３５１円で底打ちし、その後、ウォーレン・バフェットの「株主の手紙」以降上昇に転じ、５週線、１３週線が上向きに転じだし、調整完了サインが点灯してきています。
日経ＶＩがどこで２０前後で落ち着くか
このように悪循環から好循環に移った個別銘柄が散見されるようになったため、今週がサイクルボトムを打つ可能性が高まってきたと考えています。あとは日経平均の恐怖指数である日経ＶＩがどこで２０前後で落ち着くのかです。日経ＶＩは平時、１８～２５前後で推移しています。今回は、４５４円安した３月４日に瞬間３１．６に跳ね上がりました。ただ、８１７円安した週末７日は２８．８７が高値で、８１７円安したにも関わらずＶＩＸは低下しているのです。恐らくＶＩＸが２５割れともなれば、全体相場のリバウンド機運が高まるでしょう。
配当取りなどの動きから仕込み週
３月期末に向けた配当取りなどの動きが今度鮮明になる可能性があり、今週は各種指数や個別銘柄の動きを見ながら仕込み週となるように思っています。
日々勇太朗
提供：株式市場新聞社 marketpress.jp
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