１１月の月足が確定しました。
１０月末の終値は２万２０１１円でしたので１１月は上を取りました。１１月１日の寄り付きは２万２１４４円、終値は２万２４２０円でしたので月足は陽線形成です。１０月、１１月と２カ月連続陽線形成です。
ただ、物色に変化が見られはじめました。その背景は半導体市況のピークアウト説！です。機関投資家は、今後このセクターの持ち株比率を下げるかもしれません。ただ、マーケットに流れるお金は不思議なもので「何かを売れば、何かを買う」という行動を起こします。これによりここまで日経平均を先導していたハイテクセクターから出遅れセクターに配分される可能性があります。
１０月の上昇相場は日経平均を買う相場でした。解散・総選挙は買いというアノマリー、そして与党圧勝によるアベノミクス相場継続。ここで起きたことは外国人投資家による日経平均先物買いでした。外資系証券会社の日本株リサーチ担当者の数は少なく、相場が上がるとなれば、彼らの行動は個別よりまずは指数を優先して買うことになります。
それによりＴＯＰＩＸよりも日経平均主導で引っ張りあげられました。ＴＯＰＩＸに対して日経平均株価が何倍になっているのかを計るものにＮＴ倍率というものがあります。９月８日の日経平均１万９２４７円の時のＴＯＰＩＸは１５９３ポイントで、ＮＴ倍率は１２．１倍でした。その後、日経平均主導で引っ張りあげられた相場は、高値を付けた１１月９日に１２．６倍まで拡大しました。
現在も１２．６６倍です。こうなると日経平均が割高でＴＯＰＩＸが割安ということになります。この修正相場が半導体株の急落で是正される可能性が高まってきました。「高きを売って、安きを買う」という行動が顕著になると、ＴＯＰＩＸ主導型相場へ移行していく可能性があります。
メガバンクの雄である三菱ＵＦＪＦＧの株価が今週は８００円台に乗せてきました。今年に入っての三菱ＵＦＪＦＧの株価は８００円手前から７７８円から６４０円近辺でのＢＯＸ相場でした。
それがここにきてＢＯＸ上放れとなってきました。
この流れの変化は非常に重要だと思います。１２月相場は小型成長株と大型株が混在した相場になる可能性がありましょう。
日々勇太朗
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