外資系先物手口【転ばぬ先のテクニカル】

騰落レシオは１５０％

　日経平均の上昇が止まりません。先週１４８９円上昇しましたが、騰勢に衰えはなく２日間で５２４円上昇。日経平均の２５日移動平均線との乖離率は８．９％に達し、２５日騰落レシオは１５０％に乗せてきました。

急反転によるスピード調整に注意

　過去１０年遡ると騰落レシオは１７年５月に１６４％、１６年１２月に１６５％、１４年６月に１６４％、１２年１２月に１６４％、１０年１２月に１６３％と１６０％台ではピークアウトし急低下しています。騰落レシオと日経平均との相関性は認められませんが、個別株の短期調整は避けられません。急激な反転によるスピード調整に注意せねばならない局面でしょう。

上昇の原動力は先物買い

　この上昇の原動力はやはり外資系証券を中心とした先物買いと思われます。上昇トレンドが発生したのが７５日移動平均線を回復した先月２０日です。この２０日以降で目立った先物手口を調べてみるとクレディ・スイス証券とゴールドマン・サックス証券の買い越しが目につきます。

クレディとゴールドマンが突出

　クレディは５月２０日以降、売り越したのが１日だけで６月１日までは都合５３０９枚の買い越しです。また、クレディと同時に買い越してきたのがゴールドマン・サックス証券で５９００枚の買い越し。この間の全外資系証券１５社の買い越しが３２５５５枚ですので、如何に両社の買い越しが突出しているのかが分かります。

売り越しだしたら要注意

　クレディの手口は商品投資顧問（ＣＴＡ）など短期筋の手口との見方が有力です。そこにゴールドマンが相乗りしているような手口です。今後株高がどこまで続くかは分かりませんが、外資系証券の売買手口を探ることが有益かと思われ、両社が売り越しだしたら要注意かもしれません。

日々勇太朗

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