トレンドを見極めるにはもう少し時間を要す
８月になってトルコリラ急落を受け、一時保ち合いを下放れるなど不安心理が広がったが、今のところ影響は限定的である。
日経平均は短時間で再び７月以降の２万２５００円中心のレンジに戻った。全体の売買高が低調で短期売買の参加者が偏っているため、決算内容やファンドの換金売りで株価のブレが大きくなるケースが散見されるが、弱気相場も長く続かない。逆に、日経平均採用銘柄の中で、アステラス製薬（４５０３）やセコム（９７３５）のように通商問題など国際情勢の影響を受けにくい銘柄で高値を更新する銘柄も出ている。米国中心に先進国経済は依然力強く、下落局面で過度に悲観になる必要もないだろう。ただ、８月特有の需給要因もあり、トレンドを見極めるにはもう少し時間を要しそうだ。
企業業績から見れば２万２０００円台は割安
好調な企業業績が強固な株価下支えになる状況に変わりはない。４－６月期決算発表を受け、足元の日経平均ベース予想ＥＰＳは１７００円強まで上昇している。最近の日経平均レンジ中心値近辺まで戻った２４日現在でＰＥＲは１３．２倍程度。過去３年のＰＥＲのレンジは概ね１３～１６倍、最も低下したのが今年の３／２３で１２．２２倍、最も高かったのは２０１６／１２／１６の１６．６４倍である。企業業績から見れば２万２０００円台は割安で、過去３年の平均的ＰＥＲ１４．５倍まで買うと２万４７００円である。利益予想に対する第１Ｑの進捗率の高さからしても、実体と乖離した水準とは言えない。
トランプ大統領の強硬姿勢に変化が見られる可能性も
市場に影を落としている貿易摩擦問題の行方だが、中間選挙の予備選後半戦が終わるのが９／１２頃で、それ以降１１月の本選挙に向けてはトランプ大統領の強硬姿勢に変化が見られる可能性もあるのではと見ている。
光世証券・取締役 西川雅博氏プロフィール
1960年奈良県生まれ 1982年早稲田大学政治経済学部卒、大和証券入社 1990年より光世証券 法人部、営業部長、現在コンサルティンググループ担当
東京エレクトロン,米朝首脳会談,パウエルＦＲＢ議長,光世証券,西川雅博,米国通商政策
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