３月１１日安値割り込みダウントレンド入り確定
３月２９日の当欄で「（日経平均は）３月１１日安値と３月１４日安値を結んだ延長線であるアップトレンドをも割り込んできました。三角保ち合いを下に放れた格好であり、二番底形成へと進んだのか、ダウントレンド中の一時的な自律反発が終了し、３月１１日安値を割り込むダウントレンドが再開されたのかのどちらかでしょう」としました。末３１日の東京株式市場は暴落気味に３日続落し、３月１１日安値を割り込みダウントレンド入りが確定してしまいました。
ＮＹ市場はスタグフレーション懸念強まり売りに拍車
先週末２８日のＮＹ市場では、４月２日に発動されるトランプ政権の相互関税を警戒した売りや、連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が注目のＰＣＥコア価格指数が予想以上に加速したこと、更に、ミシガン大消費者信頼感指数が２年ぶりの低水準に落ち込んだと同時に、期待インフレ率が上昇したためスタグフレーション懸念も強まり、一段と売りに拍車をかけました。
インフレ率上昇の一方消費指数は２年ぶり低水準
２月の個人消費支出（ＰＣＥ）のコア財価格は前月に続いて０．４％上昇となりました。連続した２カ月分の伸びとしては２０２２年以来の大きさです。また、住宅とエネルギーを除くコアサービス価格も約０．４％上昇しました。市場予想は０．３％上昇でしたが、この０．１％の違いは、年率換算にすると３．６％が４．８％となり期待インフレ率の上昇要因となります。一方でミシガン大消費者信頼感指数は消費者マインドを探る代表的な指数ですが、２年ぶりの低水準に沈んだことでスタグフレーション懸念が高まることになります。
ＮＹ主要３指数揃って３日続落しリバウンド終了
このことから主要３指数は揃って３日続落。まだ年初来安値更新には至っていませんが、３月半ばからの反転では２５日線に上値を押さえられ、５日線と２５日線のゴールデンクロスに至らず下ブレてきました。結局、３月１週目～２週目に空けた週足の窓埋め完了でリバウンドが終了した格好です。また、先週の週足は３月第３週の陽線ないし陰線を包み込む陰線包み足となり、厳しい状況となっています。
三空叩き込みも３月１１日安値割り込み判断難しい
さて、日経平均は昨年１２月２７日の戻り高値である４万３９８円から、３月１１日には３万５９８７円まで下落。その後、その下げ幅の半値戻し水準となる３万８２２０円までリバウンドしましたが、そこから本日まで日足で三空形成の下落となり、３月１１日安値を割り込んでしまいました。酒田五法からならば三空叩き込みは底入れサイン。ただし、３月１１日安値を割り込んだことで、半値戻し幅（２２３３円幅）の倍返しで、３万３７５４円まで更に下落する可能性もあり、判断が難しい局面です。
３万５０００円接近で買い場をすイメージ
週足を確認すると、昨年７月末～８月初旬の急落からの立ち上がりで３万５０８９円まで窓の残しており、この窓を埋める下落と考えるのが良いように思います。３万５０００円接近で買い場を探すといったイメージです。
ＴＯＰＩＸは２６００～２８００ポイントのボックス
一方、ＴＯＰＩＸの日足は二空形成で、３月１１日安値（２６２０．３５ポイント）までまだ距離があります。ＴＯＰＩＸは概ね２６００～２８００ポイントのボックス相場を形成しており、
ＴＯＰＩＸボックス継続なら日経平均週足窓埋め水準
このボックス相場が継続するならば、３月１１日安値まで下げるケースでは、ＴＯＰＩＸが２６６７-２６２０＝４７ポイントに、ＮＴ倍率１３．４倍を掛けると４７×１３．４＝６３０円で、日経平均３万５６９１円-６３０円＝３万５０６１円と計算でき、上述の週足窓埋め水準が妥当という机上の計算が成り立ちそうです。
日々勇太朗
提供：株式市場新聞社 marketpress.jp
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