業況判断指数改善受け上値追い
昨日の東京株式市場は静かな寄り付きからすぐに上値追いの展開となりました。寄り付き前に発表された１２月の日銀短観では、大企業製造業の景況感を示す業況判断指数（ＤⅠ）はマイナス１０と前回の９月調査から１７ポイントの上昇し、内訳を見ても主要１６業種のうち１５業種で改善しました。
最も上昇幅が大きいのは自動車
最も上昇幅が大きかったのは自動車で前回９月調査から４８ポイント上昇しマイナス１３。次点が木材・木製品で前回から３６ポイント上昇のマイナス２３、更に鉄鋼が前回から３０ポイント上昇のマイナス２５。以下、非鉄金属、生産用機械、汎用機械と続きます。悪化したのは造船・重機だけで前回のマイナス３４から７ポイント悪化のマイナス４１でした。
先行きはまだまだ厳しい
先行き３月見通しでは改善予想１位が紙・パルプの２３ポイント上昇でプラスマイナスゼロへ。生産用機械が１５ポイント上昇でマイナス６へ、自動車が７ポイント改善でマイナス６へなどとなっていますが、マイナスからプラス転換するのは汎用機械のプラス４だけで、繊維・パルプ以外の１４業種はマイナスのままです。先行きはまだまだ厳しいと言わざるを得ません。
ＮＴ倍率修正始まる
さて、ＴＯＰＩＸが１８０４ポイント高値まであり年初来高値を更新しました。一方、日経平均は２万６８７０円高値までありましたが、１２月２日の２万６８８９円目前に失速。一時１５．１８倍まで拡大したＮＴ倍率の修正が始まったようです。ＮＴ倍率の今年のボトムは３月１９日の１２．７６倍でした。指数構成銘柄の中で値嵩株の急落が厳しかったことが要因ですが、その後の株価の回復過程から年初来高値驀進を牽引したのも値嵩株でした。
値嵩株より低位の大型株
しかしここにきてそれらの銘柄群の上昇が一服してきたことで、出遅れ銘柄の水準訂正相場が進み出し、ＮＴ倍率の落ち着き処を探りだしたようです。平時だった２０１９年のＮＴ倍率は１３．０８倍から１３．９４倍で推移してきましたので、１４倍を割る程度までの修正が行われる可能性が高いものと思われます。今後は値嵩株よりも低位の大型株が主役に変わるのではないでしょうか。
底値圏の印刷株やＪＲ各社など
コロナワクチンの効果次第のところもあるでしょうが、まだまだ底値圏で推移している印刷株やＪＲ各社などは、当欄で何度かピックアップしたコニカミノルタやキャノンの後を追いかけるのではないかと見ています。
日々勇太朗
相場見通し
提供：株式市場新聞社 marketpress.jp
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