４週連続で上昇だが・・・
先週の日経平均は前週末比約６２円高と４週連続で上昇した。
先週５日間で約８００円も上昇した背景には岸田政権の「骨太方針」への期待や円安進行が言われているが６月のメジャーＳＱ週だったことが大きな要因であろう。
３月とは正反対の動き
コールの売りを踏み上げ、ヘッジで先物の買いを誘う「かちあげ相場」だったようだ。
３月のＳＱ週はプットの売りを踏み上げ、先物の売りヘッジを誘って相場を大きく下落させた。 まさに今回は３月とは正反対の動きとなったということだ。
今回はＳＱ後調整に向かう
ヘッジファンドの仕掛けがうまく嵌まっている感じがする。需給を絡めて相場を大きく動かす彼らの得意な戦略である。需給面での旨味がなくなれば相場は反転する。３月の時はＳＱ後上昇に転じた。今回は調整に向かう可能性が高い。
円安はマイナスに働く
海外投資家は円安によりドル建て日経平均は目減りする。そのため機械的にその目減り分を買い足しする傾向が多いが今回の円安はやはり経済面でもマイナスに働くようだ。
２００２年１月の１３５．１５円に迫る
大和総研によると２２年１－３月期（平均為替レート１１６．２円）から１０％の円安が進んだ場合２２年度の実質ＧＤＰは０．０５％押し下げられるという。
円安による輸出金額の増加などの押し上げ効果よりの輸入価格の上昇によるマイナス影響の方が大きくなるためだ。
もはや１３４円台まで入ってきており２００２年１月の１３５．１５円に迫る勢いである。
「円キャリー取引」が活発化する可能性も
賃金上昇が物価上昇に追い付いていない我が国はもはや自国通貨安は経済的にマイナスなのである。
このまま日銀が金融緩和を続けると日本で資金を調達して海外で運用する「円キャリー取引」が活発化する可能性もある。日銀のデーターによると「円キャリー取引」が活発だった２００７年に比べるとまだ４割程度のようである。
危険な水準に入っている
更に日米の金利格差が進むと当然「円キャリー取引」は増加し円安を加速させる可能性は高い。チャート上では１９９８年８月の１４７．６３円までは大きな節もないため、今当局が介入など断固とした姿勢を見せないと危険な水準に入ってきてると思われる。
居所を探す展開
今週の日経平均は調整局面入りで居所を探す展開を想定。
９日の高値（２万８３８９円７５銭）で戻り相場は一旦は終了したと思われる。下値メドは上向いている２６週移動平均線（２万７３１０円処）、１３週移動平均線（２万７１３０円処）となろう。
割れてくると５月２８日に付けた窓埋め（２万６９９６円７０銭）が視野に入ってこよう。一方、上値は節目の２万８０００円、９日の窓埋め（２万８１８９円３５銭）となろう。
下振れに注意
６月限ＳＱ値は２万８１２２円８１銭だが「幻のＳＱ値」となっており下振れに注意が必要である。
今週は２万６９００円から２万８０００円を想定する。
（ハチロク）
提供：株式市場新聞社 marketpress.jp
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