６週ぶりに反落
先週の日経平均は前週末比約１５７円安と６週ぶりに反落した。
米国で発表された雇用統計や消費者物価指数が市場予想よりも強く早期の利下げ観測は後退、長期金利上昇により株価が調整したことが大きい。
日経平均はここ数週間２万７５００円を挟んで膠着状態が続くがＴＯＩＸは１６日に昨年１１月２８日以来の２０００ポイントを付けるなどバリュー株優位の展開となっている。
高配当利回り銘柄が選別
金利上昇により高配当利回り銘柄が選別される傾向が高くなって銀行株や商社株、鉄鋼株など割安銘柄が物色されている。
ＰＢＲが相対的に低い銘柄で構成される「東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）バリュー指数」は２００８年１１月以降の最高値圏で推移している。
相対的に割高銘柄で構成される「ＴＯＰＩＸグロース指数」と比較してももよくわかる。
バリュー指数をグロース指数で割った値は２月入って急速に高まり１７日には０．８４倍と３年１０か月振りの高水準になっている。
割安株を確実に選別して買う
投資資金は成長株ではなくて割安株を確実に選別して買っているのである。グロース株が多い日経平均が伸び悩むのも理解できる。
米国金利が上昇を続けるうちは債券にシフトされるかこういった高配当利回り株や割安株が物色される傾向が続く可能性は高い。
これ以上の円安は株価支援材料にならない？
今週の相場も膠着感漂う展開を想定する。
以前にも指摘していた昨年８月１７日の高値（２万９２２２円７７銭）を起点とする上値抵抗ラインがかなり意識されておりそのライン近辺で売りに押されている。
先週は為替が１３５円台まで入るなど円安傾向が強かったのにこの抵抗ラインを抜けなかった。これ以上の円安は株価支援材料にならないのかもしれない。
一旦調整する可能性も
ＴＯＰＩＸ型で買われている為騰落レシオも１２０％超えを継続しており過熱感も高まっている。次第に上値の重さが顕著になってきており一旦調整する可能性もある。
下値メドとしては７５日移動平均線（２万７３０８円処）、２５日移動平均線（２万７２４２円処）があげられよう。抜けてくれば雲の上限（２万７０８２円処）が意識されよう。
方向感の無い展開
上値は２万７７５０円処に位置する上値トレンドライン、その上は１０日高値の２万７８２１円２２銭、節目の２万８０００円となろう。
今週のレンジは２万７２５０円から２万７７５０円を想定。２３日の休日もあり方向感の無い展開を想定する。
（ハチロク）
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