日経平均の乱高下に惑わされない
１１月以降は米国でＡＩ相場の騰勢に陰りがみられ、日経平均はボラタイルな動きを余儀なくされた。
ソフトバンクグループは１０月２９日の高値から１１月２５日の安値まで１カ月弱で１万３０００円近く急落している。同期間、日経平均の下落に対して１銘柄で値幅２５００円以上、率では６０％以上のマイナス寄与度である。
ＮＴ倍率は日経平均の高値とほぼ同時に１５．８倍でピークアウトして現在は１５．０倍だ。過去２年間の中心値は１４倍水準であり、今後は徐々にＴＯＰＩＸ型相場に移行してさらに低下するとみている。個別株の投資判断には日経平均の乱高下に惑わされない冷静さが必要だろう。
景況悪化懸念は強まっていない
今月は米国で利下げ期待、日本では利上げ観測が強まっている。正反対の動きだが、今のところ為替の反応は限定的だ。日米共に事前に市場との対話がなされておりサプライズ反応はなさそうだ。米国では景気・労働指標に若干弱含みの動きがみられる一方、企業業績は好調で景況悪化懸念はさほど強まっていない。
利下げペースは緩やかな方が良い
来年５月のＦＲＢ議長後任人事を控え、将来的な金融緩和期待が株価下支えの背景となりそうだ。ただ、実際の利下げペースは緩やかな方が株式市場にとって良好な環境と考える。もしパウエル氏の任期中に連続利下げに踏み切らざるを得ない事態があるならば、景気後退リスクが高まったとして要注意だろう。
日銀利上げでも大幅調整は避けられる
日銀は２４年３月に１７年ぶりの利上げ以降、２４年７月、２５年１月と計３回の利上げを実施した。この間、１０カ月の日経平均は概ね保ち合い相場だったが、いずれも利上げ後、一時的な大幅調整に見舞われている。特に２回目と３回目は急激な円高を伴いながらの急落相場となったのは記憶に新しい。利上げ観測を前に警戒が働くのは当然だろう。ただ、今回は過去２回の急落時に一気にＶ字回復した経験と高市新政権への大きな期待感があり、そうした大幅調整は避けられるとみている。
高市政策関連銘柄の押し目買い
来春にむけてのメインシナリオは、賃上げ動向と物価対策の効果、成長戦略の具体策などを見極めながらのじり高相場だろう。高市政策関連銘柄の押し目買いが基本戦略だ。ショートポジションが積み上がれば意外高もあり得る。個別では住友金属鉱山（５７１３）、三菱重工業（７０１１）、野村ホールディングス（８６０４）など。
光世証券・エグゼクティブ・マネージャー 西川雅博氏プロフィール
1960年奈良県生まれ 大和証券入社 1990年より光世証券 法人部、営業部長、現在コンサルティンググループ担当
提供：株式市場新聞社 marketpress.jp
参加費無料！２０２６年２月１４日（土）新田ゼラチンによる会社説明会＆株式評論家 高野恭壽氏による株式講演会
コメント