下がらないので上値を買い始めた
先週の日経平均は週間で約１４８９円（７％）の大幅上昇となった。
国内での経済活動再開を評価したものとされているが売り方の買戻しプラス下値で買い損ねた機関投資家がいつまでたっても下がらないので上値を買い始めたということだ。
実際、５月第３週には海外投資家は現物と先物の合計で１５週ぶりに買い越しに転じた。
ＳＱ日までは下値の堅い相場続く
さらに、先物買い・現物売りポジションにおける未解消の現物売り残高を示す裁定売りは直近で２．５兆円を超す水準で過去最高水準である。
これは、相場が上がれば買戻しを誘発するため相場の上昇に勢いをつける要因になる。
３月の下落時はＳＱに向けてプットの売りのヘッジ売りを誘発し暴落に繋がったが今回は全く逆にコールの売りのヘッジ買いで先物に買いが入ってきている。
コールを売っている投資家はプレミアムは上がるは必要証拠金は上がるはで買戻しを余儀なくされているだろう。
この需給的な相場環境が落ち着く６月のＳＱ日までは下値の堅い相場が続く可能性は高い。
短期調整があってもおかしくない
そうはいってもさすがにこの上昇ペースは速すぎる。安値からは既に約７５％戻し、２５日移動平均線からも約８％乖離である。騰落レシオも１３２％と過熱ゾーンに入ってきており短期調整があってもおかしくない。
海外マーケットの動きに注意
今週の上値メドは節目の２２０００円、２５日移動平均線の１０％乖離の２２３００円処、一目均衡表の週足の雲の上限２２５６５円処となろう。
一方、下値は２００日移動平均線の２１６５７円処、窓埋めの２１４７５．６８円、転換線の２１１４５円が上げられよう。
現在、各国の金バラマキ政策のおかげで世界的によく似た動きとなっているが崩れるときも最初は同じであると思われる。海外マーケットの動きに注意したい。
（ハチロク）
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