７５日線の手前でヤレヤレの戻り売り
昨日の東京株式市場は５日振りに反落しました。寄り付きは買い先行でスタートし、一時２万８２７９円高値までありました。しかし、２万８５００円近辺に７５日線が走っており、その手前でヤレヤレの戻り売りに押された格好です。
２万８０００円台固めれば十分
何度も申し上げますが、現在は半年前の２月高値時（２万９５００円～３万７００円）の信用取引における半年期日迎えであるために、高値では売り物がでてきます。２月の中旬は日々の売買代金が連日３兆円を超えていました。そのためこのところの２兆５０００億円程度では需給面で一気に上値を追いかけるのは難しい環境です。ここでは２万８０００円台を固めてくれれば十分ではないでしょうか。
スキュー指数天井打つと下落
ところでＮＹ株式が８月１７日前後に天井を打つのではないか、といった話しが聞かれます。これはスキュー指数（ブラックスワン指数とも言う）が天井を打ってから３６日前後すると株価が天井を打って下落するというパターンがこの数年続いていることから言われています。
市場の歪みを指数化
スキュー指数とは、シカゴのオプション取引場が算出している指数です。Ｓ＆Ｐ５００指数のＯＴＭ(アウト・オブ・ザ・マネー)のオプション価格から、市場の歪みを指数化されたもので、簡単に言うと値上がりすると儲かるコールオプションのボラティリティから値下がりすれば儲かるプットオプションのボラティリティを差し引いて算出されます。
６月２５日に過去最高を記録
このスキュー指数は１００がフラットな状態で、１００より高ければコールオプション（買う権利）よりプットオプション（売る権利）が買われている状態で、大きな価格の下落に備えたプットオプションの需要が増加していることを示します。通常は１００～１５０の範囲で推移する傾向がありますが、今年６月２５日に１７０．５５という過去最高を記録しました。
１７年は軽微だが１８年は大幅下落
そしてこのスキュー指数がピークアウトして凡そ３５～３６日後にＮＹ株が天井を打ち、その後下落するパターンがあります。
２０１７年３月１７日にスキュー指数は１５４．３５でピークアウトしました。その３５日後の５月９日にＮＹダウが２万１０４６ドルで天井を打ち、５月１８日に２万０５５３ドルまで急落しました。この年は５００ドル程度の下落と軽微な動きでとどまりました。
２０１８年８月１６日に１４８．６２で天井を打った時は、その３３日後の１０月３日にＮＹダウは２万６９５１ドルで天井打ちとなり、その後１２月２６日の２万１７１２ドルまで５２３９ドル安となりました。
昨年の暴落は一昨年１２月に警報
２０１９年は１２月１９日に１５０．１４でピークアウト。その３６日後の翌２０２０年２月１２日にＮＹダウは２万９５０８ドルで天井打ち。新型コロナ暴落となり、３月２３日の１８２１３ドルまで１１２９５ドルの暴落となりました。昨年の暴落は一昨年１２月にスキュー指数が警報を鳴らしていたことになります。
２０年も急落だが今年は高いまま
更に２０２０年７月１５日にスキュー指数は１４６．５３でピークアウト。その３６日後の９月３日にＮＹダウは２万９１９９ドルで天井打ちとなり、９月２４日には２万６５３７ドルまで急落しました。今年は冒頭にも書きましたように６月２５日に１７０．５５でスキュー指数はピークアウトし、昨日段階で１５４．３２と未だに高いままです。６月２５日から３６日目が来週８月１７日なのでどういった反応を示すのか気になるところです。
スキュー急落があっても買い場
もっとも日経平均は過去４０年に渡って衆院選＝株高が続いています。解散から総選挙まで株高という結果があるために、もしスキュー指数急落があってもそこは買い場だと言えそうです。
日々勇太朗
提供：株式市場新聞社 marketpress.jp
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