ＥＰＳは３月末からほぼ半減
決算発表が佳境を迎えています。そして驚かされるのは、日経平均採用銘柄の一株利益（ＥＰＳ）の急低下です。１３日の決算発表により日経平均採用銘柄のＥＰＳは前日から２３８．９１円低下して８５３．７１円となりました。３月末からほぼ半分になりました。日経平均株価は２万円台で推移しているために株価収益率（ＰＥＲ）は２３．７４倍に跳ね上がりました。
解説者はＰＥＲを指標に使う時期にない
解説者は今、ＰＥＲを指標として使う時期にはない、という論調です。アフターコロナを買う相場であり、そこに「割高だ」という視点は見当たりません。確かに新興市場の成長企業の場合は数年先の利益成長を先取りして、高株価でも更に人気化して大相場を演じることは多々あります。しかし、日経平均という日本を代表する株価指標の採用銘柄にも当てはめて良いものでしょうか。成熟企業が多い大企業と小資本の成長企業を一緒にすることは出来ません。
ＰＥＲが使えないなら何を頼りに
誰も言わないなら私が言いましょう。筆者の目からは今の東証一部銘柄は割高に映ります、と。そしてＰＥＲが使えないなら何を頼りに株価を評価するのか、と。株価を形成する要因は企業業績だけではありません。需給バランスや経済動向、金利や為替要因もあります。需給面で述べれば、日銀が買い支えているから割高でも下がらないとも言えるでしょう。
日銀に出口戦略ない
しかし、これほど急激に利益が減少しているのに、アフターコロナで買えるものでしょうか。割高水準は日銀に任せておきましょう。今の日銀に出口戦略はなく、急減している自社株買い代わり程度です。割安な位置まで落ちれば、売らない大株主のお陰で次の上昇局面では需給がスッキリするでしょう。
米国株に崩れる兆候
アメリカに目を向けるといよいよＮＹダウやＳ＆Ｐ５００に崩れる兆候が出てきました。なんといっても米国市場を牽引してきたのはナスダック市場。そのナスダックの時価総額の８％を占めるアップルの株価が崩れる前の水準まで戻りました。買われた理由は色々ありますが、ここから更に上げる理由が筆者には見当たりません。早晩、ナスダックの崩れが現実のものとなると考えます。
緊急事態で上げた相場が解除で下げる
日経平均は２万円大台割れとなり、５月限ＳＱ値や５日移動平均線を割り込んできました。緊急事態で上げた相場が解除で下げるとは面白いものです。チャートポイントは５月７日安値の１万９４４８円です。この手前で止まるのかどうか。ここを割り込む場合は４月３日安値の１万７６４６円を目指すことになりましょう。
日々勇太朗
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